养殖行业发展趋势-宝慈资产 确定性收益.后社保时代 
养殖行业发展趋势
作者:王茜莹      日期:2016-12-26


       一、生猪行业规模化养殖空间

      国内的生猪养殖模式主要依据养殖阶段的分工不同、自有资源的投入不同而得以区分,并因此在投资回报、扩张速度和持续经营等方面各有优劣。

       以“公司+农户”为代表的轻资产模式的优势在于公司扩张的难度下降,可以快速形成全国范围的规模化生产,具备较高的成长性和较强的可复制性。而重资产的自育自繁自养模式虽难以快速扩张,但通过养殖基地的统一管理能够确保出栏生猪的质量和食品安全,契合消费升级大背景下居民对食品安全的重视程度提升,并符合下游深加工企业对猪肉品质和食品安全越来越高的要求。

      中国养猪业自2007年开始整合,截止至2015年,养殖户数量不断下降,幅度高达40%。出栏500头以上的猪场出栏占比达到45%,同时场均存栏数提升约一倍,但是仍然处于较低水平。


图1 中国猪场数量不断下滑


2  中国年出栏500头以上猪场出栏占比


3  中国各等级猪场占比变化

4  中国生猪存栏量

       我们认为,未来中国的生猪养猪结构将由目前的金字塔形向纺锤形转变。预计未来三到五年,会出现2-3个千万头规模以上的企业;还会涌现出一大批出栏量在5000-10000头间的规模猪场。以上两类生猪供应主体将成为国内生猪的主要来源,共同保障稳定的猪肉供应和食品安全。一方面需要关注温氏、牧原、雏鹰、正邦等大型养殖企业;另一方面需要关注为5000-10000头规模的养殖场提供全方位服务的饲料企业,如大北农、海大集团、新希望、金新农、唐人神等等。


5  我国生猪养殖结构将向纺锤型演变


       国际对比:我国目前处于规模化养殖的启动期与加速期之间,具体表现为散养户的退出已见成效,场均存栏量正大幅上升。500头以上规模化养殖出栏占比正不断提高,至2015年已达45%。以上特征较为符合美国的第1、2阶段特征,所以判定中国的规模化养殖进程正处于启动期和加速期中间。

1  生猪养殖规模化进程路线对比


6  中美生猪出栏规模化对比


      二、类比美国看中国未来养殖模式趋势

      1.由育繁一体化走向专业育肥分环节专业化饲养可提高效率。美国生猪养殖行业伴随着行业整合,专业化分工兴起,从而大幅提高了生产效率。从1992年到2004年,自繁自养型猪场数量占比由52%降低至31%,出栏量占比由65%降至18%,而期内专注育肥环节的养殖场平均规模扩大5倍以上;且在规模扩张的同时,效率大大提高。

       2.合同制生产兴起

       从上世纪 90 年代初开始,美国猪肉产业开始频繁纵向整合,下游肉制品企业通过与生猪养殖企业签订合同或直接收购养殖企业,从而获得了高质量的稳定猪源供应,也造成了美国生猪现货交易量不断萎缩。合同生产充分利用了专业化养殖的优势;风险由公司承担,养殖者的积极性更高,单体规模扩大,数量增加;合同生产模式还有利于将大养殖规模分散到不同地点,减轻单一区域对资源的需求及产生的环保压力;一定程度上合同养殖模式也有利于平抑价格波动。



7 美国生猪合同生产的出栏量占比


8 合约与非合约企业平均规模对比

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