均衡价值理论总结起来，就是供求决定价格，价格衡量价值。那么怎样找到均衡价格？那就是商品的需求曲线，与供给曲线相交时的价格。

那么，郁金香的供求曲线是怎样的呢？因为短期供给量难以增长，所以郁金香的供给曲线很陡，就是这条S曲线。需求曲线，就是D曲线，需求增加时，会向右移动。那么均衡价格会怎样呢？就会从P1升到了P2。

这样我们可以得到一个判断，那就是在目前的供求格局下，郁金香球茎的价格会持续上升。如果以此为投资判断的依据，那么，你作为投资者会做出怎样的投资决策呢？

大部分人的投资决策将是买入。

事实是怎样的呢？

1934年12月到1937年4月，29个月时间里，郁金香球茎的价格走势。1934年12月1日，一盎司郁金香球茎的价格不到2荷兰盾，到1936年11月，已经涨到4荷兰盾，2年翻了1倍多。

此时，买卖郁金香已使一些人获得暴利。价格暴涨吸引了人们从欧洲各地赶到荷兰，外国资本大量流入荷兰。1937年1月，郁金香球茎价格上涨到了60荷兰盾，短短2个月，价格翻了15倍。

一名历史学家这样描述道：“谁都相信，郁金香热将永远持续下去，世界各地的有钱人都会向荷兰发出订单，无论什么样的价格都会有人付账。在受到如此恩惠的荷兰，贫困将会一去不复返。无论是贵族、市民、农民，还是工匠、船夫、随从、伙计，甚至是扫烟囱的工人和旧衣服店里的老妇，都加入了郁金香的投机。无论处在哪个阶层，人们都将财产变换成现金，投资于这种花卉。”

1637年2月，人们逐渐意识到郁金香交货的时间就快要到了。一旦把郁金香的球茎种到地里，也就很难再转手买卖了。人们开始怀疑，花这么大的价钱买来的郁金香球茎到底能值多少钱?

现在，我们从使用价值的角度来分析一下郁金香球茎的价格是否合理？

一株名为“永远的奥古斯都”的郁金香的价格，售价最高达6700荷兰盾。这个价格有多贵呢？

这笔钱足以买下阿姆斯特丹运河边的一幢豪宅。当时荷兰人的平均年收入只有150荷兰盾，一株郁金香需要荷兰人不吃不喝，工作45年才能买得起。

一株郁金香球茎，从实用角度，可以作为洋葱那样食用，从审美角度看，即使是最稀有的品种，也只是给极少数人带来美的享受。

这时，你是不是有似曾相识的感觉，2015年5-6月份，创业板飙涨就有类似的情形，当时，有一种说法，一旦市盈率超过100倍，那么就只有看市梦率了。其实，这种资产泡沫或者金融危机，每隔10年就会出现。以后我们将专门分析一下金融危机，实际上它是与周期相关的。现在就按住不表了。

只是从这简单的对比，已经让人感觉到了不安。

人们沉浸在郁金香狂热中时，一场大崩溃近在眼前。卖方突然大量抛售，人们开始陷入恐慌，1637年2月4日，郁金香市场突然崩溃。一夜之间，郁金香球茎的价格一泻千里。

荷兰政府发出紧急声明，认为郁金香球茎价格下跌是无理由的，劝告市民停止抛售，并试图以合同价格的10%，了结所有的合同。这些努力毫无用处。一个星期后，郁金香的价格平均下跌了90%，那些普通的品种价格甚至不如一颗洋葱。绝望之中，人们纷纷涌向法院，希望能够借助法律的力量挽回损失

但在1637年4月，荷兰政府决定终止所有合同，禁止投机式的郁金香交易，这次空前的经济泡沫破裂了。这就是有据可查的，人类历史上，最早的泡沫经济案例。

我们再梳理一下这个事件，首先需求持续增长，供给有限，那么价格必然上涨，根据供求原理，在供给无法增长的情况下，需求的持续着增长必然导致郁金香价格的上涨。但是，价格在2个月内飙涨了15倍后，为什么突然崩盘了呢？

如果根据马歇尔均衡价格理论，供求决定价格，价格衡量价值。那么就应该买入郁金香，但是，你最终面对的，可以是巨额损失，那么这个均衡价值理论错了吗？价值与价格是什么关系？

下一次投资会我们来讨论这个问题，请大家先思考一下。

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