截止2016年1月29日，宝慈资产已运作3只产品，宝慈国企改革证券投资基金、国民信托宝慈国企改革1期、宝慈国企改革证券投资基金6期。

 一、组合收益情况

 1、宝慈国企改革证券投资基金

该产品于2015年3月10日开始建仓，到2016年1月29日，10个多月，实现分红20%，产品累计净值为1.0656 （已分红0.2元/份）， 累计收益率6.56%，1月单月下跌8.22%。

 2、国民信托宝慈国企改革1期

该产品于2015年3月25日开始建仓，到2016年1月29日，10个多月，产品累计净值为0.9491，累计收益率-5.09%，1月单月下跌8.99%。

 3、宝慈国企改革证券投资基金6期

该产品于2016年1月5日成立，1月21日开始择机建仓，到2016年1月29日，产品累计净值为1.001，累计收益率为0.1%，1月单月上涨0.1%。

二、市场分析及投资策略

2016年1月，市场在元旦假期过后出现持续大幅下跌，截止1月29日，到本周五，上证综指收于2737.6点，单月跌幅达到22.65%。

1月以来，市场受到流动性紧缩影响，出现大幅下跌。2015年年底以来，受到人民币兑美元持续贬值影响，资本持续外流，导致外汇储备以每月平均1000亿美元的规模下降，基础货币投放持续偏紧，中国人民银行为应对贬值压力和银行短期流动性紧张的困境，迟迟推迟降准，1月6日以来持续大规模进行逆回购操作向银行间市场投放流动性，虽然缓解了短期流动性紧张的局面，但是中长期流动性紧张的局面并没有有效缓解，体现在短期利率上下波动，最终导致长期利率上行。

目前中国人民币同美元挂钩，使得利率不得不跟着美国政策走，同时从自身出发又要考虑是不是和美元脱钩，因此当前很难预测合理的中短期利率走势。这就带来了短期估值中枢的剧烈波动。

市场在1月中旬短期企稳后，在第4周又大幅下降，创2015年6月大跌开始后的新低，上证综指于1月27日最低到2638.3。1月底在2700点附近波动。受到农历新年假期临近，市场交投进一步萎缩，同时，两融余额也降到9000亿附近，达到2015年以来的最低点。由于农历新年之后2月中旬是中美主要经济数据公布关键时点，特别是美国非农数据将对美国加息预期产生重要影响，人民币兑美元汇率也将受到影响。

考虑到短期人民币兑美元汇率仍有贬值预期，这将对货币政策产生紧缩影响，最终对整个市场的估值中枢产生影响，我们从1月中旬开始减仓，目前轻仓操作，待2月中旬中美主要经济数据公布后在做进一步的投资决策。