5月初开始中美谈判暂停,美股和A股双双出现调整,随后美联储降息预期升温,同时针对包商银行托管带来的信用分层,中国人民银行加大了银行间资金的投放,6月中美股市均出现了反弹。
7月开始,上市公司陆续披露中报预计预告,部分公司业绩大超预期,带来股价快速上升,但是对于大部分上市公司,中报业绩增速可能仍在下降过程中。
工业品价格指数PPI仍在下降过程中,截至5月底,PPI累计同比增速为0.4%,虽然自2019年以来逐月上升,但是相比2014年累计同比3.5%的增速,则下降很多,这会对工业企业的利润产生较大的负面影响。
相对应的,工业企业收入同比增速在2019年进一步下降,从2018年累计同比8.6%,下降到5月的5.1%,累计同比增速下降了3.5个百分点。工业企业利润也在2019年转为负增长,从2018年累计同比10.3%,下降到5月的-2.3%,累计同比增速大幅下降了12.6个百分点。
由此可见,上半年工业企业收入和利润增速都会持续下降,并且净利润增速还会出现负增长。
工业企业收入和利润增速与投资和进出口密切相关,考虑到5月投资增速才开始下降,同时,5月美国对2000多亿美元中国出口商品实施25%关税影响会逐步显现,预计下半年进出口和投资增速仍将下行,上半年工业企业收入和利润增速并未见底。
目前,根据自下而上的投资者盈利预期,2019年各季度归母净利润累计同比为3.6%、3.7%、9.7%和20.3%,呈现出逐季回升的趋势。相对而言,投资者盈利预期较为乐观,中报实际披露的业绩可能会低于市场预期,届时,股价需要进行相应的调整。
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