7月31日,美联储宣布降息25个基点,这是2009年以来美联储首次降息。8月1日美国总统特朗普宣布对中国剩余3000亿美元出口美国的商品加征10%的关税。美国经济前景进一步衰退,美国三大指数在7月中旬纷纷创历史新高后,出现持续大跌,创年内最大单周跌幅。
今年以来,美联储降息预期使美股大幅反弹且接连创出新高,但是自5月以来,中美贸易争端再起,并有愈演愈烈,向金融战演变的趋势,美股高估值和盈利下滑的风险开始显现。
在《宝慈资产投资周报(20190510)——贸易战再升级》中,我们对美国当前处于短周期和中周期的顶点进行了分析, 当短周期与中周期同时下行时,发生经济危机的概率将明显上升。而一旦美国经济出现衰退,美国没有足够的政策工具应对。全球股市目前处在向下的拐点。
按诺贝尔奖得主罗伯特席勒以当前股价除以10年平均盈利计算获得的席勒市盈率计算,截至2019年6月30日美股季度平均席勒市盈率为28.7倍,从美股100年的估值区间来看,当席勒市盈率高于25倍时,美股市场处于“非理性繁荣”阶段,市场出现崩盘的概率较大,当席勒市盈率在5-15倍左右,美股市场见历史大底的概率较大。
自2015年以来,美股席勒市盈率一直在25倍以上,已经超过4年,估值进一步上升的空间有限。