截止2016年5月13日，上证综指收于2827.11点，本周股市波动有所加大，全周上证综指下跌2.95%。

4月各主要经济数据陆续公布，投资有所回落，但是房地产投资仍保持较高的速度，消费增速保持稳定，进出口增速环比恢复。当月新增贷款5556亿，结束了1季度的大幅增加态势，在持续去产能的背景下，信贷增速不具备持续上升条件，同时随着去产能的逐步进行，信贷增速将持续下降，同时M1增速持续上升，这也得到了数据的验证，4月M1增速进一步上升到22.9%，是自2015年3月以来连续13个月环比上升。

一方面，受到猪肉供给大幅萎缩影响，猪肉价格快速上涨，2月以来，CPI达到2.3%，虽然距离全年3%调控目标，但是短期通胀压力对货币政策进一步宽松带来压力。另一方面，经济再通胀有利于需求的恢复，同时去产能的持续进行也需求相对宽松的货币政策支持，预计未来货币政策将处于均衡状态，进一步紧缩和宽松的空间都有限。预计市场将处于宽幅震荡，随着结构性改革成效逐步显现，市场将会寻到最终的底部，在此过程中，我们将坚持价值投资，寻找长期价值成长公司，消费类公司仍是我们的主要投研方向。在具体投资策略中，我们仍保持谨慎，控制仓位，控制回撤，精选个股，以期分享公司的价值增长。

本周证监会出台“跨界定增”限制性规定，对前期热炒的中概股回归降温。目前中概股回归的基本情况是，巨人网络和分众传媒已经回归，并且巨人网络借壳世纪游轮已经收获了20个涨停板，而正在私有化的公司在2015年已经达到36家，发起私有化邀约的也超过了30家，数量较为庞大。

       由于两会期间暂停了新兴战略板的发起，中概股回归最主要的路径被堵死，所以借壳成为了短期内中概股回归较为可行的路径。农历新年之后，一些市值非常小的壳公司遭到爆炒，一些壳甚至被炒到四五十亿人民币的价格，这种情况是由中国目前相对封闭的资本市场或者说是IPO审核制导致的。

       中概股回归A股主要原因在于他们在美股估值较低，而在A股同类型企业中估值较高，如果中概股回归的路径打通，那么他们的估值相比于同类型其他公司并不一定会有大的提升。现在A股同类型公司中，特别是在TMT行业中，一些靠业绩支撑或者是居于龙头的公司的估值已经降下来了，而中概股在私有化过程中已经涨了一大波，使得差价空间在不断缩小。并且随着新兴行业的逐渐繁荣，公司供给量的增多将会减少此类公司的稀缺性，投资者在投资过程中会趋向于公司价值的考量，而不再是炒作概念。

       综上所述，我们认为此次关于中概股的政策可能是短期政策，首先这是制度上的倒退，制度最终还是会向注册制方向发展，虽然期间受到股灾影响，但是大方向不会改变，这才是顺应资本市场发展需求的。最终，中概股回归会有一个合理路径，目前来看，通过新三板分层进行回归的可能性更大一些，也不排除在合适的情况下推出新兴战略板或者是注册制持续稳步的推进。

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