导语：未来最大的不确定因素是特朗普的贸易制裁措施，特别是中美贸易战一旦爆发，对中美两国的经济都将产生影响，对于出口型企业的盈利产生难以预计的影响。

2016年12月受到央行控制银行间市场流动性，挤压债券市场泡沫的影响，债券市场出现较大波动，十年期国债收益快速上行到3.3%附近。2017年元旦假期过后，金融机构流动性紧张的局面明显缓解，十年期国债收益率开始逐步下降。

2017年1月20日美国新任总统特朗普将正式就任，此前市场预期的基建投资刺激和再通胀政策需要得到验证，根据特朗普的新任经济顾问委员会报告，即使国会通过新的预算法案，美国最早也要到2017年底才能真正出台经济刺激计划。

2016年12月美国的就业数据出现反复，同时新订单低迷，新房开工又创新高。而中国12月CPI有所下滑到2.1%，同期PPI涨幅达到5.5%，这与预期基本一致，随着冬季运力的逐步缓解，中国物价上涨压力将逐步缓解，这将使长期利率具备进一步下降的空间。

未来最大的不确定因素是特朗普的贸易制裁措施，特别是中美贸易战一旦爆发，对中美两国的经济都将产生影响，对于出口型企业的盈利产生怎样的影响难以预计。

目前，消费对中国经济的贡献度已经超过50%，11月甚至达到70%以上，消费仍将保持稳定持续的增长，这也是为了企业业绩持续增长的领域，我们的投资组合仍将坚持在消费相关行业进行重点投资的策略。

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