一、市场分析

2018年1月，世界各主要股票市场均出现了普涨行情，进入2月，随着中国推出“资管新规”和美国通胀预期提升，中国和美国股市纷纷出现大幅波动，全球主要国家股市也随之波动加大。

投资者开始担忧美国会出现类似1987年里根减税后的市场波动，美股在1月大幅上涨后，随后迅速下跌。担忧主要针对对美国未来通胀上升，美联储加息，从而使全球进入货币收紧的周期。全球流动性的收紧对资产价格将产生不利影响，特别是美股在经过10年的牛市后，估值已经处于历史高位时。

劳动生产率是通胀的核心驱动力，2011年以来，美国的劳动生产率提升极为缓慢，大部分年份都在1%以下，人均工资增速缓慢，这就使通胀缺乏需求增长的基础。

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