一、经济分析

从经济先行指标来看，PMI指数2月为50.3，自2017年9月以来持续下降，但是仍在在荣枯线50以上。财新PMI指数2月为51.6，自2017年11月以来加速恢复。2017年主要经济特征就是去产能，这带来资源类大型企业利润的回升，2018年伊始，中小企业随着经济的企稳也开始恢复增长。

路货运量1月累计同比9.4%，连续6个月环比下降。用电量2017年累计同比6.57%。作为经济的先行指标，货运量和用电量同时环比下降预示着未来经济增速可能进一步下滑。

2月新增信贷8393亿元，信贷余额13.86万亿元，同比增速12.8%，M2增速8.8%，创2015年8月以来新低，考虑到今年政策调控目标为去杠杆，银行表外业务转表内将持续，信贷的增长更多来自银行转表，而不是实际需求的增长

预计今年的整体流行性环境将好于去年，但是相比2015年仍是紧的。

物价指数方面，2月CPI增速为2.9%，剔除食品和能源的核心CPI，增速为2.5%，CPI上涨主要来自春节导致的食品价格上涨和油价上涨，，PPI增速为3.7%，自2017年9月以来，连续5个月增速下降，说明社会整体需求仍低迷，剔除季节因素，整体物价水平缺乏持续上涨的动力。

经济驱动的三驾马车均有所恢复。2017年消费累计同比增速10.2%。固定资产投资增速为7.2%，自2017年3月以来环比持续下滑，结束了2016年7月-2017年3月连续14个月环比回升的态势；房地产投资增速7.5%，自2017年5月以来环比持续下降。2018年2月进出口总额累计增速为23.1%，2018年以来增速明显提升，显示外需仍强劲。

2017年GDP增速6.9%，其中第三产业占比达到58.8%，自2015年首次超过50%以后加速上升，说明中国消费驱动型经济已经进一步加强。

2018年整体经济仍将维持增速下降的趋势，但是龙头企业的盈利增速将恢复为稳健增长，中小企的盈利增长开始恢复，这都有利于整体股市的稳步上移。

从国际形势来看，美国和欧洲经济仍在恢复中，但是美国经济出现见顶的迹象，一旦通胀抬头导致美联储加速加息，将对美国经济产生不利影响，从而对中国的进出口产生不利影响，这将是未来经济最大的风险因素。 

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